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第四十一章 全威监控2(2/3)
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线上线下齐开放。每年一波的宣传扩大知名度,然后顺便拿点单子,知名度上来后,全国各地都有业务了,那么品牌和公司市值就会坐火箭似的上涨,然后一波操作直接找下家出售,在高位上出售可是利润丰厚的,到时候直接就经济自由了。

    到时候出售公司,又涉及到一个估值的问题。公司估值,又名企业估值、企业价值评估等。公司估值是指着眼于上市或非上市公司本身,对其内在价值进行评估。一般来讲,公司的资产及获利能力决定于其内在价值。

    公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业,应该占有的权益首先取决于企业的价值。而一个企业值多少钱?这是一个非常专业、非常复杂的问题。目前有几种方式可以估值。

    市场法之可比公司法:首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比如p/e(市盈率,价格/利润)、p/s法(价格/销售额)。

    在国内的风险投资()市场,p/e法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种:

    历史市盈率(trailingp/e),即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润)。

    预测市盈率(forardp/e),即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。

    投资人是投资一个公司的未来,他们用p/e法估值就是:

    公司价值=预测市盈率公司未来12个月利润

    公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣,比如说nasdaq某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右,对于同行业、同等规模的非上市公司,参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右,对于同行业且规模较小的初创企业,参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。这也就国内主流的外资投资是对企业估值的大致p/e倍数。比如,如果某公司预测中小企业融资后下一年度的利润是100万美元,公司的估值大致就是700-1000万美元,如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20%-35%。

    对于有收入但是没有利润的公司,p/e就没有意义,比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润,那么可以用p/s法来进行估值,大致方法跟p/e法一样。

    市场法之可比交易法:挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司,基于中小企业融资或并购交易的定价依据作为参考,从中获取有用的财务或非财务数据,求出一些相应的中小企业融资价格乘数,据此评估目标公司。

    比如a公司刚刚获得中小企业融资,b公司在业务领域跟a公司相同,经营规模上(比如收入)比a公司大一倍,那么投资人对b公司的估值应该是a公司估值的一倍左右。在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候,一方面以分众的市场参数作为依据,另一方面,框架的估值也可作为聚众估值的依据。

    可比交易法不对市场价值进行分析,而只是统计同类公司中小企业融资并购价格的平均溢价水平,再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。

    收益法之现金流折现:这是一种较为成熟的估值方法,通过预测公司未来自由现金流、资本成本,对公司未来自由现金流进行贴现,公司价值即为未来现金流的现值。

    贴现率是处理预测风险的最有效的方法,因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性,
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